האם מערכות הדירוג של הבנקים מוטות? מנהלי קרנות הנאמנות טוענים שמערכות הדירוג החדשות של הבנקים שאמורות לדרג לראשונה את תעודות הסל ויהיו לכאורה בעלות יכולת להשוות בין המכשירים המתחרים – תעודות סל וקרנות מחקות, מוטות כלפי תעודות הסל.

עד היום המערכות של הבנקים דירגו רק קרנות נאמנות, אך בקרוב יוכלו יועצי ההשקעות לקבל גם דירוגים לתעודות הסל. זה קריטי מאוד לתעשיית התעודות, כי המערכות האלו יכולות להזיז סכומים גדולים ממקום למקום, ולראייה תעשיית קרנות הנאמנות שמופעלת על ידי יועצי ההשקעות בבנקים שמספקים "מה שהמערכת מציגה להם".

תעודות הסל הן מכשיר עוקב מדדים, להבדיל מקרנות הנאמנות האקטיביות שבהם מנהלי ההשקעות מנתחים ובודקים השקעות באופן שטף כדי לייצר תשואה עודפת. אלא שעל רקע הרציונל שלא ניתן להכות את השוק, ואם כך אז עדיף להיצמד למדד, איבדו קרנות הנאמנות מהיקפם הכספי לטובת תעודות הסל. ולכן, הם הקימו את הקרנות המחקות שהן מוצר קרוב מאוד לתעודות הסל – דמי הניהול מאוד נמוכים (בדומה לתעודות) שכן אין כאן מרכיב של ניהול.

הקרנות המחקות צמחו משמעותית בשנים האחרונות והן מנהלות כ-30 מיליארד שקל בעוד שתעודות הסל כ-100 מיליארד ותעשיית הקרנות כולה כ-240 מיליארד שקל.

החשש של מנהלי הקרנות המחקות הוא שמערכות הייעוץ של הבנקים יפגעו בדירוגם בשל העובדה שבעוד תעודת סל מתחייבת להשיג ללקוח את המדד, הרי שקרן מחקה מתחייבת  לעשות מאמץ להשיג את המדד.

מעבר לכך, קיים הבדל עקרוני בין התעודות לקרנות המחקות שעשוי להתבטא במערכות הייעוץ כיתרון לתעודות הסל. תעודות סל מאפשרת מסחר שוטף במהלך היום , ואילו הקרנות המחקות חקה מאפשרת רכישה ומכירה רק בנקודת זמן אחת במהלך היום (בשלב הסיום). כלומר, קרנות המחקות סובלות מהיעדר סחירות במהלך היום, בעוד שהתעודות סחירות על פני כל היום.

לאחרונה העלתה מגדל המובילה בתחום הקרנות המחקות את דמי הניהול בשורה של קרנות מחקות. מגדל שמנהלת קרנות מחקות בהיקף של 13 מיליארד שקל העלו דמי ניהול  בקרן s&p 500 MTF   מאפס ל-0.25%; בקרנות MTF תל בונד 20,MTF  תל בונד צמודות, MTF צמודות יתר ו-MTF  תל בונד 60, יועלו דמי הניהול מאפס ל-0.2%; ובקרן MTF   אג"ח ממשלתיות יועלו דמי הניהול ל-0.15%.

העלאת דמי הניהול שווה למגדל תוספת הכנסה המוערכת בכ-8.5 מיליון שקל, אלא שהמהלך גרם לפדיונות שצמצמו את ההכנסות הצפויות שלה.

אקסלנס שהיא שחקן קטן יותר בתעשיית הקרנות המחקות (עם כ-4 מיליארד שקל) מנסה לנצל את העלאת דמי הניהול במגדל כדי לתפוס נתח שוק. באקסלנס נתנו התחייבות שלא יעלו השנה את דמי ניהול בקרנות המחקות.