גיל דטנר, אנליסט תקשורת וקמעונאות בלאומי שוקי הון, אינו חוזה תשואה עודפת מהשקעה במניות חברות הסלולר ומותיר המלצת "משקל שוק" לסלקום. דטנר מסביר כי למרות שהתוצאות בשתי חברות הסלולר היו פחות קשות מהחששות שעלו עקב כניסת אקספון לשוק ולמרות ההערכה שה-newsflow בשוק הסלולר מראה סימנים של שיפור,אין עדיין תנאים לשיפור בשוק הסלולר בטווח הנראה לעין ושלהחזרים מעולם הנייח ייקחו עוד זמן רב להגיע.

דטנר אומר כי התוצאות של סלקום לא עמדו בציפיות של כלכלני בנק לאומי, ומציין כי ה-EBITDA המותאם של סלקום היה נמוך מזה של פרטנר ברבעון, 159 מ שקל מול 179 מיליון שקל, וזה בזמן שפעילות הטלוויזיה של פרטנר הפסדית, וזו של סלקום כבר רווחית.

דטנר אומר כי נראה כי הביצועים של סלקום בשוק הסלולר בתקופה האחרונה נחותים בהשוואה לפרטנר ופלאפון, אולם לא ברור לגמרי ממה הפער נובע. להערכת דטנר צפויה סלקום ליהנות מגידול של הכנסות בשנים הקרובות מהסכמי שיתוף רשת עם גולן טלקום ואקספון. ההכנסות של סלקום  מתתחום שירותי סלולר ירדו ב-9.8% על רקע התחרות בשוק, שהתעצמה נוכח כניסת אקספון. מספר המנויים ירד ב-13 אלף, וה-ARPU נותר ללא שינוי בהשוואה לרבעון הקודם, כאשר בדרך כלל הרבעון השני נהנה משיפור ב-ARPU כתוצאה מעונתיות.

בהתייחסו לתחום התקשורת הנייחת כותב דטנר בסקירתו כי המכירות בשירותים גדלו 2.7%, שיעור צמיחה נמוך בהשוואה לשיעור ממוצע של כ-10% בארבעת הרבעונים הקודמים (בעצם מדובר על ירידה קטנה בהשוואה לרבעון הקודם). החברה דיווחה על תוספת של 11 אלך מנויים חדשים בטלוויזיה, כאשר מדובר בירידה שלישית ברציפות במספר המצטרפים לשירות.

עלות המכר עמדה על 675 מיליון שקל, גידול של 1.5% בהשוואה לרבעון המקביל. החברה הסבירה את הגידול על ידי הוצאות שקשורות לפעילות הטלוויזיה שלה, הפרשי התחשבנות עם גולן טלקום, ומעדכון בהפרשות בגין הליכים משפטיים.

הוצאות התפעול עמדו על 238 מיליון שקל, עלייה של 31 מיליון שקל בהשוואה לרבעון המקביל.  החברה כותבת שרוב הגידול נבע מהוצאות פחת והפחתות עקב יישום תקן IFRS 15. אולם, מדובר בגידול של 15 מיליון שקל בהשוואה לרבעון הקודם, קפיצה שלא מוסברת על ידי שינוי חשבונאי.

החברה דיווחה על הוצאה של 26 מיליון שקל בגין תכנית פרישה מרצון של 200 עובדים, כאשר היא צפויה ליהנות מחסכון בהוצאות החל מהרבעון השלישי.

למרות הדוחות החלשים, נראה לנו כי המשקיעים יתמקדו בהסכם של סלקום לרכישת 70% מ-IBC, מיזם האינטרנט בסיבים אופטיים, מהלך אשר צפוי להאיץ משמעותית את התכניות שלה בעולם הנייח.

לאומי על פרטנר – יש גם נקודות טובות